| [來源]中國會計報 [作者] [發表時間]2015-04-28 閱讀次數： 682
對本國經濟復蘇樂觀情緒的不斷增強、持續改善的企業資產負債表以及金融市場中顯現出的強大流動性都讓美國國內中型企業的首席財務官（CFO）信心倍增地關注今年其所在企業的擴張情況。由此可見，2015年，并購有望成為美國國內中型企業財務高管推動其所在企業快速增長的重要工具。
其實，許多財務工作者都對并購的全盛期記憶猶新，而那恰恰是在2008年全球金融危機爆發之前。所幸的是，此后，經濟社會各個領域的狀況都得到了明顯改善。迪羅基研究機構提供的最新數據顯示，截至今年4月的第一周，全球并購交易總額就超過了1萬億美元。由此可以判斷，2015年的全球并購交易總額有望繼2007年之后再攀高峰。
該研究機構稱，財務高管們將會對其團隊提出有關并購的各種問題，并在其所在企業正式進入交易前，對并購的前景進行研判。以下3個關鍵問題在財務高管看來是其所在企業進行并購時所要高度關注的。處理好這些問題將會為并購掃除障礙。
考慮波動性對估值的影響
對于中型企業的財務高管來說，他們可能會在今年中端市場的并購活動中更多地關注國內經濟增速與并購目標。畢竟中端市場接觸國外市場、其他經濟體與貨幣的機會有限，特別是在面對持續走低的國際油價與強勁美元現狀時，做好中端市場的并購交易是高管們最高的追求。
不能忽視市場波動性對估值前景產生的影響，即使在很短的時間內，這種波動性也會對估值產生不良影響。特別是對于正在經歷波動性的國際市場來說，這種波動性阻礙了人們對市場未來所抱有的樂觀判斷。因此，并購活動很可能會在國內合作伙伴間發生，因為外國股市的波動對其影響并不太大。
但與此同時，海外市場的確又能給處于中端市場的廣大中型企業提供其提高利潤的平臺。所以，對于財務高管而言，最重要的是要考慮如何通過并購接觸到國外市場。中型企業CFO要考慮以美國為基地的合作伙伴或是有海外經營戰略的合作伙伴。通過與這些合作伙伴進行并購，一些處于中端市場的企業就能夠從海外活動中提高其自身利潤。同時，還能減輕來自其他市場的不確定性給其帶來的風險。
做好并購策略規劃
在目前的環境下，潛在的并購機構通常面臨競爭性招標態勢，而這種態勢則涵蓋資金充足的戰略投資者與金融機構投資者。此外，某種特定的目標任務還包括各種對企業擴張渠道進行評估的機會，這包括自體成長策略、資本重組策略、戰略合作伙伴以及合資企業。
對于企業來說，并購的代價很大，尤其是在涉及海外交易時。
美林銀行的《2015年CFO展望》報告顯示，參與國外市場并購交易的企業會比那些只參與國內并購活動的企業在交易活動中所產生的危險因素有更多的發言權。參與國外市場并購的企業紛紛為此吐槽稱，它們所面臨的最大的風險因素包括不斷上漲的成本，而這其中則涵蓋匯率波動、外包與供應鏈問題、稅務影響以及無法實現的交易合同等諸多因素。
其結果是：一個潛在的目標往往要服務于財務顧問的需求，而財務顧問的需求則是為并購企業起草一份言之鑿鑿的投資策略計劃，該計劃無非是對并購交易的各種優點以及為股東帶來的各種價值進行粉飾。
預測與管理并購成本
執行一項對等的并購交易對于CFO而言始終是個艱巨的任務，這也就是為何并購交易場景中充斥著大量失敗例子的原因所在。近年來，并購活動變得不太活躍，這也就導致了一些高管在這方面的需求受到了壓制。而這種需求則恰恰能夠在某種層面上鞏固高管們的公司地位以及用并購這一工具改變公司的業務模式。
展望未來，交易撮合者，也就是公司CFO們應該要學會分析各種有關并購的問題以及由此產生的潛在成本。并購所涉及的各種問題包括企業文化、領導層級、工資結構以及地理區域等。CFO們還應在公司內部處于強勢地位，并以此確保管理層的其他成員能夠關注上述問題，并能夠在并購發起前處理好這些問題。
CFO們還應該做好尋找以下機會的思想準備。這些機會包括并購活動能夠在現有銀行低利率水平不變與公司資本有效部署的前提下，通過制定長期融資方案以達到提高公司銷售業績與盈利水平，為股東們提供各種有利于公司發展的參考。
為了能夠確保成功，CFO們必須在并購問題上具有戰略性思維，站在公司所處行業的角度考慮公司未來發展的前景，并為公司管理層制定出一套詳盡的并購計劃。 |
